合约市场现一批魔术师火币磨房“送货”

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编辑| 文道

过去一年，合约交易市场呈现“井喷式”发展。 评级机构Tokeninsight预计，今年全球合约交易量仍将增长2至3倍。

借助流量红利，衍生品合约市场频频出手。 除了常规的交割和永续合约，市场上还出现了杠杆代币、算力合约，甚至涉及赌色的二元期权。

挡在激进新平台前的大山一直是领先的平台HBO。 现在巨头们都变得保守起来，他们的行动始终围绕着交割合约、永续合约等传统期货业务展开。

6月15日，火币衍生品板块再次完成升级，交割合约新增二季度合约期权。 二季度合约不是新产品，充其量是对火币合约交割合约产品线的补充。 为什么总公司不玩花样？ 这也是很多网友好奇的问题。

“市场确实需要不断创新和发展，但与其开辟新的合约产品线，作为领先平台，我们更倾向于在保证用户体验和资产安全的前提下进行探索和创新，在上线前精心打磨产品他们在市场上。 ”火币合约相关负责人是这样回应的。

当合约新军在对标火币和OK时，领先平台的另一面或许就是华尔街精英的职业金融主义。

火币迭代交割合约系统

6月15日，数字资产交易平台火币完成系统升级。 从系统变化来看，本次火币合约系统升级的重点是交割合约。

在新系统中，火币在用户资金利用率上下了很大功夫——增加了125倍的交割合约，并增加了锁仓证券资产优化功能。

当前数字资产市场的波动性越来越小，125倍倍数的加入显然会大大提高用户的资金利用率。 理论上，交易者只需很小的成本就可以控制大量标的资产收益的上涨或下跌，进而起到放大收益的作用，对套期保值和套利用户表现出友好性。

此外，火币合约还对保证金机制进行了升级。

此前，火币合约系统在计算用户持仓保证金时，会同时计算并累加多头和空头头寸的头寸保证金，但真正对用户持仓产生风险影响的是持仓的净持仓量。 现在，为提高用户资金利用率，减少用户持仓占用的保证金，火币合约新推出锁仓保证金机制。

在其他条件（如调整系数、计算权益规则等）不变的情况下，新机制相对减少了保证金占用。 换句话说，用户可以选择继续投资合约交易，以额外的保证金控制更多的仓位； 他们还可以选择存入保证金以提高保证金率以降低清算风险。

顶级平台补充第二季合同

除了更新交割合约系统外，另一个产品变化是增加了二季度交割合约。 火币表示，二季度合约上线后，将覆盖BTC、ETH、EOS、BCH、BSV、LTC、XRP、ETC、TRX九大主流品种，支持WEB、APP、API方式满足随时了解用户的交易需求。 并且与其他周期合约一样，二季度也将支持BTC、ETH、LTC实时结算功能：用户可以在平仓后随时提取已实现利润（扣除浮亏和占用保证金等），无需等待交割沉降。

火币合约新增二季度合约期权

二季度合约是交割合约类别中的常规标的。 2018年火币上线交割合约系统后，相继开通周、周、季板块，迅速积累流量。 为什么第二季合同到现在才正式启动？ 对此，火币合约相关负责人解释称，二季度合约上线较晚并非开发难度大，“主要是用户需求。总体来说，二季度上线节奏整个市场的合约时间都比较晚。”与当周、下周、季度交割合约的交易规则相比，二季度合约为投资者提供了更长的持有期。 “最长持有时间为6个月，可以大大降低长期用户换仓的频率。” 上述火币负责人进一步解释称，二季度合约可以节省用户换仓产生的交易手续费，降低持仓成本，从而提高Overall Potential Yield。 两个月前，另一龙头平台OKEx也推出了二季度交割合约。 据观察，目前OKEx二季度合约成交量不如平台内其他周期交割合约。 以6月11日16:00的“BTC/USDT”二季度合约为例，其24小时成交量为5559 BTC。 与本季度“BTC/USDT”合约10500 BTC的成交量相比，减少了近一半。 此外btc合约杠杆盈利计算，其让分挂单不如本季度合约好。 刚刚推出第二季合约的火币，也可能面临这样的情况。 这是否意味着二季度合约的市场接受度还不高？ 二季度合约的推出是否会在一定程度上分流其他周期合约的市场深度？ “刚推出交割合约时，我们着重于保证流动性和交易体验。” 上述火币合约负责人介绍，他们早在2018年就考虑过分流的问题。找不到交易对手，影响交易体验。” 不过，他认为，2019年之后，合约市场越来越成熟。 少数用户长期持有交割合约的需求正在增加。 “另外，我们整体的用户量也有所增加，所以我觉得推出二季度合约的时机刚刚好。”

币本位什么时候到位，金本位什么时候来？

一年多以前，火币还是衍生品合约领域的新人。 八个月后，它用数据告诉外界什么是头部优势。 当时，官方数据披露，该站合约交易量一举冲上全球合约交易平台榜首。 交割合约带来的收益增长，迅速反馈在平台币HT的销毁中。

今年一季度，火币累计投入4751.55万美元用于HT的回购销毁，环比增长84.46%，合约是燃烧的强大燃料。 根据CryptoCompare提供的交易所数据，2020年第一季度火币合约日均交易量达到49亿美元，位居全球第一。

如果对比在交割合约上同样具有优势的OKEx，不难发现，双方在常规币种周、下周、当季、二季度几乎没有区别交付合同产品线。 不过，OKEx上已经有基于USDT的交割合约产品。 用户也很关心火币什么时候上线？

“其实我们也在筹划基于USDT的交割合约，市场需求是有的，但我们并不着急。就像基于币种的二季度交割合约一样，上线的前提是要保证市场的流动性，而不影响类似产品线的其他交易深度。”

今日，火币币本位季度合约上线。 能否经受住未来极端行情的考验btc合约杠杆盈利计算，是投资者普遍关心的问题。

拥有多年合约交易经验的投资人吴智生在看过火币二季度合约后表示，如果交易深度足够，未来会考虑拨出部分资金进行交易。 “毕竟，市场状况是相互关联的。 从理论上讲，这比只在一个市场上交易要好。”

激进派齐聚巨头申鑫专业金融

放眼整个衍生品江湖，尽管新人频出，但合约市场的交易量始终被三大HBO公司把控，头部效应明显。 但也有机构预测，合约市场将继续扩大。

据评级机构Tokeninsight研究报告显示，今年一季度，数字资产合约总交易额达2.1万亿美元，较2019年四季度平均水平增长314%； 日均成交额为233亿美元，较去年增长274%，最高单日成交额为625亿美元。 其中，三大HBO公司占据了主要交易额。

不仅如此，Tokeninsight还预测，2020年各平台合约交易量仍将增长2~3倍。 数字资产交易平台CoinFLEX CEO Mark Lamb也预测，到2020年底，数字资产衍生品市场规模将达到现货市场的20倍。

火币负责人坦言，市场竞争确实越来越激烈。 虽然目前顶层结构已经固化，但创新的机会和可能性仍然很大。 只有拼搏，才能实现从零到一。”

面对行业竞争，火币合约去年在行业内率先推出“他家VIP就是我家VIP”实时结算，率先推出跟单跟单功能。 在某种程度上，这些创新也是受到竞争环境的刺激。 随后，OKEx也迅速推出相应措施。

合约交易市场异常火爆，激进的新平台是主要助推器。 为了抢占市场份额，一些新平台在永续和期权业务之外，不断推出新的用户玩法。 今年以来，衍生品市场出现了杠杆代币、算力合约、美国总统大选预测，甚至二元期权等充满赌博色彩的产品，并大有狂舞之势。

在这样的背景下，HBO就显得保守了。 除了币安推出杠杆代币交易区外，头部玩家在衍生品领域已经很长时间没有推出新产品，一直专注于交割、永续合约、期权等传统金融业务。 .

巨头创新能力不足？ 在火币合约负责人看来，传统金融市场完成产品和规则的创新需要十几年甚至几十年的时间，而加密资产衍生品本身就是从传统金融领域引进的。 根据金融的迭代规律，任何衍生品都需要足够大的市场需求、体量和流动性来支撑。

“最难的是风控，因为衍生品杠杆率高，加密货币是7*24h交易，传统金融没有限价制度，考验的是每个交易所的资产安全、产品流动性、磨损程度。仓库机制和应对极端市场条件的技术和基础设施能力，火币合约看似两年时间完成，但背后付出的是数倍于他人的努力，绝非一蹴而就。”

上述火币合约负责人认为，衍生品市场确实需要不断创新和发展，但与其开辟一条新的合约产品线，他们必须坚持一个前提，“推出新产品，我们必须先问问自己，能不能保证用户的体验，能不能保证用户的资产安全，否则，一切创新都是风险。”

当所有的新平台都在对标HBO的时候，头部平台的另一边已经趋向于华尔街精英的职业金融主义。